外匯局數據顯示：投機人民幣的資金知難而退，同時美聯儲連續加息扭轉了資金流動方向

　　本報記者 禹剛 發自北京

　　國家外匯管理局昨日公佈的數據顯示，在經常項目和資本項目保持較大雙順差的同時，金融項目順差出現大幅下降，尤其是證券投資由去年末近200億美元凈流入，到上半年轉為凈流出9.66億美元。經濟學家表示，數據說明海外投資基金看清形勢，正大規模悄然撤出。

　　上半年國際收支數據顯示，2005年上半年，包含外貿和服務的國際收支經常項目順差673億美元，較上年同期增加598億美元。

　　此外，上半年資本和金融項目順差382.98億美元，較上年同期減少285.05億美元。去年末，該項下的順差曾高達1106.6億美元。但由於投資項去年同期為-2700萬美元，去年末為-7000萬美元,也就是說,金融項下順差大幅減少是主要原因，實際上，該項下順差同比減少就達到306億美元。

　　“出現這種情況的原因有三，投機資金知難而退，貨幣政策和行政政策相配合化解升值難題，以及美聯儲連續加息，扭轉了資金的流動方向。”中國社科院世界經濟與政治研究所張斌博士告訴《第一財經日報》。

　　在金融項目順差中，直接投資凈流入224.75億美元，依舊保持較高順差，但我國對外直接投資和外國對華直接投資則分別出現不同的減少。此外，證券投資也由去年末的近200億美元凈流入，到上半年轉為凈流出9.66億美元。

　　張斌表示，在美聯儲連續11次加息,而國內貨幣市場利率一低再低的背景下，利差成為資金扭轉流向的重要考慮因素。

　　外匯局的數據顯示，證券投資項下的債務證券由去年底的凈流入65億美元，轉為上半年凈流出85億美元，兩者相差約150億美元。

　　去年6月末，國際收支表上的凈誤差與遺漏項下還是-73億美元，顯示資本的外流趨勢。但是在去年下半年人民幣升值的強烈預期下，到去年12月末，該項陡然變成270億美元，也就是說，無法統計的資本凈流入高達270億美元。

　　而最新的數據顯示，截至6月末,凈誤差項下重現負值,也就是說無法統計的凈流出資金51億美元。

　　“去年所謂的熱錢，除了一部分是國際對衝基金等投機資本外，很大一部分其實是境內的‘出口轉內銷’的資金，這些錢在國內能投的都投了，也就是說已經被消化掉了。”張斌表示，國際一些大的基金，由於意識到中國的資本管制，並不會大規模行動，因此這種密集的熱錢流入不會持續下去。

　　他還認為，國際社會也逐漸認識到，由於中國貨幣當局的貨幣政策與政府行政政策相配合，“很好地解決了維持貨幣低估與通貨膨脹之間的關係。”張斌表示，通常一國面臨貨幣升值的壓力，如果維持貨幣低估的話，將不可避免產生通脹，但在中國，“由於行政政策的協助，分擔了貨幣當局的通脹壓力，從而能夠維持貨幣在目前的水準上。”

　　中國人民銀行行長周小川在出席G7央行行長會議時表示，去年全年經常項目順差佔全部貿易1.15萬億美元總量的不到2%，佔GDP的比重也不到2%，從這個角度看，人民幣匯率並未大幅低估。

　　而人民幣初調2.1%的依據，也是按照從2000年到2004年五年間，中國平均經常項目順差佔國內生產總值(GDP)2%左右進行的匡算。

　　根據統計局的數據顯示，上半年外貿總額和GDP值分別達到6450億美元和約8212億美元，也就是說，以前6個月經常項目順差673億美元計算，經常項目順差佔比分別達到10%和8%左右。

　　有經濟學家認為，在這樣的情況下，人民幣還是有升值的壓力。昨日美元兌人民幣從上週五的匯改後最高點略微下滑至8.0845，與匯改相比，累計升值超過0.3%。

　　來源：第一財經日報