华夏经纬网1月19日讯：1月5日，朝日啤酒和伊藤忠宣布将与康师傅控股(0322.HK)合作组建合资公司，以扩大在华业务，从此拉开了2004年跨国并购的序幕。据悉，该合并案是迄今为止亚洲食品行业有关中国企业最大的一宗并购案。

　　由朝日和伊藤忠分别持有80%和20%的股权的A-I China Breweries Co.Ltd将以现金收购即将注册成立的新控股公司康师傅饮品控股公司50%的股权，康师傅饮品将全资拥有原先康师傅其下13家饮料子公司的全部权益。康师傅的财务长林清棠称，康师傅将在两、三个月内将它在昆明、杭州、青岛、哈尔滨等13家饮料公司重组并取得股东同意，新公司将在开曼群岛注册。

　　日资收购的意图

　　“虽然国际投资人觊觎中国是个老调重弹的话题，但现在他们正实实在在地将白花花的银子砸入中国市场。”摩根大通台湾及香港区总裁兼香港投资银行主管郭明鉴向记者表示，摩根大通在此次交易中担任康师傅方面的财务顾问。“2003年TCL与法国汤姆逊合并、柯达收购乐凯，事实表明跨国并购已经在中国的各个领域展开，”这位主持过众多行业跨国并购的投资银行主管表示，食品行业是个利润丰厚的行业，特别是在中国这样一个拥有十几亿人口的国家，“康师傅每天都在卖出上千万瓶饮料，这是个让人难以想象的数字”，未来一年里，将会有更多的食品业跨国并购发生。

　　“康师傅一直都在走与国际伙伴合作的道路，来自欧洲、美洲和亚洲的众多饮料巨头对此次饮料事业的合作都表现出了浓厚兴趣。由于文化等各方面的原因最终康师傅选择了与日本企业合作。野村证券担任日本方面的财务顾问，他们对康师傅13家子公司的资产评估为9.5亿美元，这也是竞争创下的估值，收购康师傅控股饮料子公司股权的价格，将取决于2003年12月31日的财务报表中显示的13家子公司的债务情况。”郭明鉴表示。基于其截至9月底的会计数字，此价格预计为3.848亿美元。据康师傅控股1月5日发布的公告，此收购款项将主要投资于方便面业务上，同时也将用于发展其他投资机会和偿还集团的债务。

　　此次并购的立足点在于扩大在华业务。据《华尔街日报》报道，虽然朝日啤酒在日本国内市场上依然处于强势地位，但是日本的人口老龄化意味着它必须向其他市场寻找增长机会。此前朝日啤酒在中国没有饮料业务，与康师傅控股的交易为其提供了一个成为中国饮料市场主要竞争者的机会，同时它还将帮助康师傅控股改进其生产技术，在中国市场开发新的饮料口味。

　　而康师傅需要寻找与国际巨头结盟的机会来保持它在中国饮料市场的龙头地位。作为世界知名的伊藤忠商社，拥有健全的配送渠道，与康师傅控股一直所强调的通路管理不谋而合。三方各取所需最终实现双赢使得这场合作成了顺理成章的事情。“新公司成立后主要的生产经营管理工作都将有康师傅方面承担，品牌也将以康师傅的为主。毕竟康师傅在中国拥有良好的品牌和营销网络。”郭明鉴告诉记者。

　　对于此项并购，市场反应非常正面。1月5日康师傅在联交所的股票强劲上涨，每股最高达2.675港元，收市价为2.325港元，以暂停交易前每股1.82港元计算，市值由12.58亿美元增加到16亿美元，暴增逾3亿美元。

　　对决统一

　　就在2003年12月26日，康师傅控股出资3亿元人民币与河北中旺集团合作，开始猛攻中国方便面的低端市场，以一个漂亮的合作方式开始了康师傅在平价方便面的旅程；2004年一开始，康师傅又以一个漂亮的国际合作开始了在饮料事业方面的探索。无疑，对于以方便面和饮料为主营业务的康师傅来说，两次大手笔的并购将会大大提高其竞争实力，使其在方便面和饮料市场的力量越发均衡和强大。康师傅控股有限公司副总经理滕鸿年称，康师傅所有的市场策略都想与竞争对手的差距拉得更大一些。在方便面和饮料领域，能够与康师傅近身厮杀的，便是同样来自台湾的统一集团。

　　“我们总是在等待中国大陆市场的成熟。”滕鸿年表示。2002年中国非碳酸饮料的总消费高达2000万千升，而销售总额高达1170亿人民币，20世纪90年代以来，中国的饮料市场平均以每年15%的速度增长。“我们需要合作来扩大中国的市场份额。”如同携手中旺培育中国农村方便面消费市场一样，与朝日、伊藤忠的合作也给康师傅在饮料事业的扩张带来了动力。目前，康师傅在中国即饮茶市场占有45%的份额，排名第一；在稀释果汁市场占有20%的份额，排名第二。

　　“饮料领域的竞争相当激烈，我们不排斥通过合作来降低风险的说法，但是合作更多是为了将市场份额做大，最终实现双赢。”摩根大通的郭明鉴表示。

　　此次与日本企业的合作将会大大降低康师傅并购后的整合成本，因为对于康师傅而言，日本文化并不陌生。在1998年后康师傅陷入资本危机之时，日本三洋株式会社出资1.34亿美元购得康师傅33.2%的股权，康师傅从此在三洋的帮助下改变经销模式，提升管理水平，在2001年全面实现盈利；伊藤忠则是康师傅忠实而良好的合作伙伴，在物流配送、餐饮连锁、便利店方面都有合作，顶新集团在大陆和台湾的一些物流配送都是由伊藤忠承担的，同时顶新集团透过与伊藤忠的合作，顺利取得了未来全家便利店在中国的经营主导权。

　　几年前，统一总裁高清愿就发话说要在三年内超越康师傅，而康师傅掌门人魏应州则表示要让统一永远等三年。统一集团上海总部方面拒绝对康师傅最近的并购行动发表看法，也没有透露2004年公司发展的总体构想。据AC尼尔森2003年9月提供的报告，在即饮茶市场、冰红茶和绿茶市场上，康师傅都领先于统一，与朝日啤酒和伊藤忠的合作将会进一步巩固其领先的市场地位。

　　统一会在几年内实现超越呢？康师傅会让统一等多少年呢？（经济观察报）