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王建民:台灣股市創下“史上最冷感的萬點行情”
華夏經緯網   2017-07-05 14:20:51   
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     作者 王建民

    今年以來,隨著島內外經濟的回溫,台灣股市持續上揚,在“520”三天之後,台灣股票加權指數突破萬點,並持續1個月之久,創下台灣股市有史以來又一個萬點行情。然而,台灣股市的萬點行情,卻未能讓廣大股民尤其是小股民高興,因為並沒有給他們帶來足夠的收益,依然無感,證券商也冷漠無感,從而成為台灣“史上最冷感的萬點行情”。

    台灣股市持續上漲與高位運行,到6月底漲幅超過12%,創下近27年的新高。與過去一個很大的不同是,這波臺股行情竟然不受“臺巴斷交”與兩岸僵局、摩擦升高的影響,股市行情在兩岸關係僵持對抗中走高。更令人意外的是,在當下全球範圍內,台灣股市並不是例外,多個政治動蕩地區均出現股市上漲行情。上半年全球30個主要投市指數中,有26個走高,其中以南韓股市漲幅最大,台灣位居第5位。這一波股市上漲行情當然與全球經濟尤其是亞太經濟回溫有關,需求增加,全球貿易與經濟增長預測提高,經濟基本面支撐了包括台灣在內的一波股市上漲行情。其中蘋果Iphone8手機電子產業鏈的前景看好與帶動也是帶動臺股的關鍵之一。

     觀察這波台灣股市上漲行情,則呈現嚴重的兩極化現象。電子股、石化股與金融股等少數股票呈現大漲行情,交易熱度不減,成為帶動台灣股市上漲的關鍵,而多數上市小公司股票則漲少跌多,對股市影響有限。如6月21日,上漲股票314家,下跌股票達442家,下跌股票數超過上漲股票數,但當日股價仍漲了73點,關鍵在於台灣股市結構呈現嚴重依靠少數大股支撐。

     據統計,台灣前15大個股市值合計達14.6萬億元(新台幣,下同,其中電子股有9個),是後15個低股股市值合計30.3億元的4816倍。依個股觀察,6月9日,臺股市值最低的15檔個股,市值均未超過3億元(約1000萬美元),最低的沛亨股市值只有0.8億元,與台灣股市值最大的臺積電市值5.5萬億元相比,兩者相差6.8萬倍,與前15大個股中最低的中信金控市值3782億元相比也相差4728倍。可以說,台灣股市出現嚴重的兩極化現象。這種股市結構其實正是台灣產業結構與企業結構的典型反映,台灣主要產業領域主要依靠幾個典型的大企業支撐。

     台灣股價一路走高,但股市交易量卻嚴重萎縮,近年來台灣股市每日交易量只有數百億元,即使日前萬點行情下日交易量也只有偶爾超過千元交易量,大多仍只有數百億元,台灣股市一年交易總量趕不上大陸股市一日交易量。同時,台灣股市交易有七成資金集中在不到100家的上市公司上,其中有近一半的個股(超過900個)成交量未達300漲,缺乏資金活水的個股佔比達54%。台灣股市就像房市“有市無價”一樣,股價高漲,交易量不增,股民收益未能隨股價水漲船高。有台灣學者評論到:“一個臺股,兩個世界”;投資人無感,企業無奈,股市無量,承銷無利,政府無力,扭曲的資本市場誰來救?道出了台灣股市萬點行情下的失落與無奈。

     台灣股市大漲,投資人或股民無感的關鍵在於,大幅上漲的股票除極少數外,全是外資投資集中的股票,股市上漲收益大多落到外商手中。台灣知名電子股的大漲如臺積電、大立光、鴻海等是典型的外資概念股,大股東是外商,投資客是外商。國際資本從2000年開始就逐步主導臺股走勢,今年以來外資大量進入,到6月底外資凈匯入累計達2131億美元,成為臺股上漲的主要動能。今年上半年,外資買多賣少,買超臺股金額超過2600億元。據統計,外資佔有台灣股市市值的比例已從2000年平均16%上升到目前的41.6%,市值超過12萬億元,今年以來分配出去的股市贏余達1.28萬億元,外資獲利超過4000億元。因此,臺股的大漲,外資成為台灣股市場萬點行情的大贏家,台灣一般小股民或投資者未能明顯獲益,自然無感。 (作者 王建民 中國社會科學院台灣研究所研究員)

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責任編輯:黃楊

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