臺商 經濟時評
台灣“央行”“凍齡”在10年前
華夏經緯網   2017-03-20 10:04:13   
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   孫效孔

   在符合各界的預期之下,美國聯準會16日再度升息1碼,但因國際市場先前對美元預期過高,反而造成美元指數重跌近1%。聯準會主席葉倫強調,雖然美國反映充分就業水準的中性利率仍然不高,但是經濟活動和通貨膨脹的程度仍然處於穩定上升的軌道之上。

   美國聯準會預計2017年將再升息2次,顯示美國經濟成長將比前一年更好,全年有可能向3%邁進。雖然美國股市在升息預期之下跌多漲少,但是中央銀行升息仍然是好消息,顯示經濟表現強勁。日本、歐洲央行最近都放慢了量化寬鬆的腳步,因為經濟似乎出現緩慢好轉的跡象,那麼台灣呢?

   台灣在通膨指數依舊低迷的狀況下,哪有本錢升息?M2貨幣供給年增率從過去兩年的5%,降到4%的平均水準。銀行放款年增率也是從4年前的5.8%,滑落到最近1季的4%。M2貨幣乘數4年前約在11.5,而現在降到了11.2,當然顯示經濟活動仍然處於嚴冬。

   實質消費者物價在2016年上升了1.4%,主要是因為食物價格上漲太多,不含食物的商品部分,實質價格比2年前反而跌了6.8%!也就是說,能夠帶動主要經濟活動和勞動就業成長的商品,因為需求不振而價格疲弱;攸關民生的食品,反而在“政府”無力調節之下強勁竄升!

   “蔡政府”眼睜睜看著這樣扭曲的經濟狀況,完全找不到施力點,反而侈談10年後才可能發生作用的基礎建設。當前的狀況,讓我們不禁回想起2000年“經濟部長”林信義“準備過苦日子”的名言。當然,世界經濟好轉時,台灣也會沾光。但是,在外國春燕飛到台灣之前,“政府”真打算繼續冬眠下去嗎?

   要想在短期之間刺激經濟活動,必須依賴金融措施,美國、英國、日本和歐洲央行都做過,許多有識之士也都抱此態度。調整央行利率,在今日的先進國家中,是用來防止經濟過熱的手段,卻難以幫忙經濟加熱。而台灣的“央行”似乎還“凍齡”在10年前,只會運用利率工具。

   美國是第一個採取非利率手段成功解救經濟的國家,英國緊跟在美國後面做了量化寬鬆,目前即使在脫歐的陰影之下,最近都還上修了全年經濟成長率。日本和歐洲央行,跟進得比較晚,成果當然也來得比較慢,但是2017年初似乎看到一些曙光。

   台灣要如何用金融手段給經濟加熱?從央行的重要金融指標來看,給冷颼颼的資金需求加溫是重點,因為一部分投資的動力就在這裡。怎麼做呢?美國、英國、日本和歐洲央行不都做過了嗎?由央行向商業銀行買進各種長期金融資產,可以帶動金融資產價格,達到刺激投資的目的。

   馬政府團隊對金融措施掌握不多,一切聽“央行”的。“蔡政府”班底更不懂金融,也更不敢給“央行”出主意。而辜朝明先生是著名貨幣經濟學家,也是下任“央行”總裁的熱門人選,“蔡總統”總可以問問他吧!

   (作者為開南大學財務金融係副教授)

    (中國時報)

 

責任編輯:李欣

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