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250家臺企輪候上市:A股港股,誰是融資天堂?

2007-10-22 10:49:34   華夏經緯網

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  有消息傳出,全球最大的封裝測試企業——台灣日月光集團在大陸的產業擬於2008年下半年在A股市場掛牌。一旦成功,這將是首家在大陸上市的台灣電子企業。   

  對此外界評價不一。有人認為,目前留在大陸A股市場的,更多是中小型“無根”優質臺企,日月光這類台灣背景深厚、企業結構複雜的 “大魚”,很有再度去向香港的可能。   

  預計2007年底,在港上市臺企可達51家。而自2001年10月以來,在大陸A股上市的臺企僅有7家,且多為年輕後輩。業界估計,今明兩年將還有20余家台資赴港上市,集資額將達200億港元,涉足行業會更為廣泛。   

  臺企西進,已經演變成港股和A股的對決,誰才是融資的天堂?   

  臺企A股潮起   

  據了解,目前台灣島內上市的企業,至少有100家目前在做A股上市的評估動作,若算上“無根”臺企,這個數字可達到250家。   

  富蘭德林諮詢公司總經理劉芳榮透露,“2004年,我們曾預計7至10年內,會有100家臺企在大陸A股掛牌。當時證監會和國臺辦等都認為不可能,而現在他們相信了這個數字。”   

  從市場表現來看,在A股上市的回報要遠高於香港。以漢鐘精機為例,其首發價格為9.08元,上市當天即達到44元,之後的每筆IPO均可維持在五、六十倍數,而同樣是壓縮機行業,在香港維持12倍就已經很不錯了。   

  每個資本市場的偏好不同,台灣較青睞IT電子業,香港則以房地產、金融業為主,國內資本市場剛剛開始,更傾向於傳統製造業。因此,業內人士建議,根據所處行業選擇相應的資本市場,可獲得更高認同。   

  A股屏障   

  但對於這些心向A股的臺企來說,上市之路,依然障礙不少。   

  今年早些時候,滬士電子在上海A股IPO案未獲通過,造成其在台灣的母公司楠梓電早盤賣壓涌現,並跳空跌停。據了解,敗北的原因是卡在獨立性的問題上,股權、業務無法厘清。   

  儘管滬士電子總裁吳禮淦仍然堅持A股上市,但他表示,“滬士電子何時完成IPO,跟兩岸何時會開放‘三通’一樣難以預料。”   

  “母公司在台灣上市,要將內地的業務拿出來在內地上市,對於台灣股民是不公平的,所以臺企通常將內地營收併入母公司,台灣當局也反對臺企在內地掛牌。”元富證券首席代表翁基能說。   

  無法和母公司有效切割,就無法在大陸A股上市,滬士電子的敗北,震撼許多有意的臺商。今年年中,國臺辦新聞發言人楊毅明確指出“大陸並沒有針對臺企在大陸上市的特殊政策”,也使不少心存“希冀”的企業望洋興嘆。   

  “比較來看,大陸與香港上市的最大差別在於政策解讀的鬆緊。”劉芳榮稱。   

  按大陸A股上市規定,欲上市的臺企必須將責任有限公司轉製成為股份有限公司,但很多臺企下屬公司較多,且業務相關,連續計算經營業績,又與台灣母公司關係密切,獨立性不夠,導致股份制改造並不容易,存在內部競爭和關聯交易。   

  在內地上市必須連續三年盈利,但據國家稅務總局的抽樣調查,不少臺企為了避稅存在正常虧損,另外,由於台灣當局的政策限制,許多臺企內地投資採用第三地或隱名投資,因此在資訊披露方面也存在局限。   

  轉戰香港   

  相反,香港資本市場較具彈性,所募集資金用途也不受限制,且臺商可以合法地將在內地資產轉化為高流通的股權,有利於前期投資的收回。加上很多台灣券商不願意做A股上市輔導、因為他們只能在大陸設置辦事處,無法執業,自然將欲上市的臺企引向香港。   

  日月光集團發言人強調,赴適合地點籌措資金是日月光的一貫政策,但究竟是在上海或香港掛牌仍在評估中,同時也一定會遵守台灣的相關政策。   

  9月11日,旺旺集團也正式從新加坡市場下市,將在香港或大陸這兩個區域重新上市。   

  而有消息透露,旺旺集團最終很可能選擇香港。   

  林鳳儀錶示,“如果只是加速在中國大陸投資,可能A股更加方便,但要擴大國際品牌投資,香港則是很好的選擇。此外還有相關法律、環境等原因,因此公司會多方面慎重考慮。”   

  另外,鋻於臺企在大陸通常只能以抵押貸款的方式獲得資金,貸款額往往只有抵押物實際價值的五六成,因此不少企業面臨資金瓶頸。   

  所以,儘管在一段時間內,臺企在A股遞交上市申請非常踴躍,並不乏臺達電、達芙妮、統一集團、大霸集團、中華映管、龍鳳食品等知名企業,但一番衡量後,最終還是主動轉戰香港。   

  此前,葉惠德的龍鳳集團為了在A股上市,前後花了兩年多的時間,其中排隊就等了一年多。龍鳳最終選擇了私募增值,並暫不再做上市打算。

  來源:經濟觀察報 萬曉曉  


 
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