新台幣一路貶值，曾跌到1美元兌換33.4台幣的新低。一週之前新台幣突然止跌回升，先是升破33元台幣兌換1美元，然後直逼1美元兌32.8台幣的指針。這個現象當然是人為的，據熟悉內幕人士透露，“央行”在某個單日出手2億美元阻止台幣貶值。在“中央銀行”刻意操作之下，五個交易日內台幣總共升值3.83角。“央行”又訂下新規則，要求各外匯銀行必須對100萬美元以上的大額匯款向“央行”通報，如此也抑制了投資海外基金的買匯動作。分析師評估，如果出口商繼續拋匯，不排除今明兩日新台幣就會突破1美元兌32.8台幣的價位。但是值得注意的是，股市同時也出現新台幣升值對電子產業造成匯兌損失的利空議題。利潤偏低的電子產品在台幣升值的情況下，大大失去原有的競爭力。一般估計，1美元兌32.8元是“中央銀行”的底限價，到時候“央行”就該撒手不干預匯率了。

在台灣，“中央銀行”一直扮演干預經濟市場那只“看得見的手”，這只手中握有龐大的籌碼，七八百億美元的外匯儲備金。偶而為之的干預動作或許可以在短期內收到效果，大規模長期硬挺台幣不貶值，猶如逆水行舟，恐怕不容易討到便宜。因為還有一隻“看不見的手”——市場機制，其勢不可擋。

市場上一般評價今年台幣應該沒有太大的升值本錢。近來歐元、英磅升息，歐元、澳幣都接近歷史新高，美國經濟有走緩的現象，但亞洲貨幣受到利差交易的影響，弱勢美元變得不弱，日元、台幣的貨幣匯價都偏低。投資機構和散戶對台幣還是很悲觀，“央行”炒作台幣一天之內外資買進了一百多億，台幣隨之升值，但是很多人認為那反而是買美元的機會。

台灣一直處雙率雙低的狀況，即存款利率偏低，台幣匯率低。十年來台灣島內的儲蓄已接近5.5兆元台幣，相當於台灣50%的全體生產毛額（GDP），資金供給氾濫，資金無處可去，“央行”猛力壓低利率，希望能鼓勵投資，減少超額儲蓄，但是民眾對境內投資沒有信心。近年台灣境內投資只在GDP的20%上下盤旋，今年預估投資額還會跌破20%。雖然台灣利率被壓的很低，國際利率卻步步高升，於是台灣資金紛紛流向海外尋求高報酬的投資，島內資金持續大量外流，新台幣的匯率便日益下降。

雙率雙低的惡果，台灣人體會甚深。新台幣貶值不僅僅反映在進口物價上漲一方面，同時也削弱了台灣的國際購買力及消費能力，產業升級也因此受到影響，還可能加速社會上的貧富差距。但是若僅靠“中央銀行”不時出手砸錢短期影響匯率，或硬性地酌量提高利率等，實際上並不能解決雙率偏低的惡性迴圈。這一次“央行”出手干預台幣匯率，達到了台幣升值4角的成績，問題是它能維持多久？如果島內投資環境沒有改善，過盛的儲蓄仍然千方百計找機會外流，到外投資，台幣匯率很快的又要走低。

經濟學者早就建議，雙率偏低的根本解決之道要靠大投資來振興台灣的整體經濟。“央行”下場買新台幣這種小打小鬧的勾當，如同在癌症病患患處黏上“傷口貼”，最多是掩蓋一番，圖個好看而已。

前“行政院長”蘇貞昌提出“大溫暖，大投資”，訂了三年政府投資上兆元的計劃，倒不是純粹外行的說法，台灣的經濟的確需要大規模投資來起死回生。現在當事人已經下臺，一切都停在紙上談兵階段，張“內閣”能做什麼，會做什麼？大家都採取觀望態度。但是只要觀察幾個指針性的個案：台塑鋼廠，國光石化，談論了很久光說不練，一直動不起來，企業界對當局的信心尚未建立。張“內閣”上來就推動二次金改，加發老農津貼至6000元，都是增加開銷圖利財團的措施。此外台灣當局還在用意識形態綁住企業，西進大陸投資的40%上限不肯鬆動，都熬不下去了，紛紛在海外上市籌措資金，島內投資主體一個個減少，還剩下誰願意在境內投資？新台幣在一週內升值4角，實在沒有什麼值得興奮的。（馬淑靜 曾任台灣美商美林證券公司總經理）

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