中國資本開放大門“訇然打開”　企業要圈錢先練身板

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華夏經緯網

　 <%beginrecord%> <%endrecord%> 加入世貿組織之前，中國資本市場的開放就是外資緊盯、國人憂慮的焦點。加入世貿組織近一年之後，中國資本市場的開放掀起了一個小高潮：10月11日，戴相龍行長進行基調性政策喊話；16日，德國安聯成功進駐國安基金；17日，美國摩根大通順利拿到人民幣經營牌照；同時，美國高盛簽約，準備收購長城資產管理公司旗下的80億不良資產。如此等等人們不禁要問，中國資本市場的開放進展怎麼樣了？哪些行業對外資最有吸引力？中國是否能防範可能的金融風險？

    行長表態媒體熱炒

    10月11日，在東盟10國與中日韓(10＋3)金融研討會上，中國人民銀行行長戴相龍表示，中國鼓勵外商和民間資本以並購方式參與國有企業和國有商業銀行的重組和改造。這是來自高層的一種很明確的政策宣示，最核心的部分在“並購”兩個字。這樣一種資本運作模式，背後蘊含著很嚴肅的資本市場的市場準入承諾，尤其是這種進入的目標是國企和國有商業銀行。

    在今後幾年，這種模式將越來越清晰。根據當初中國對世貿組織的承諾，中國要開始允許外商投資于國內的金融、保險、證券等專業服務行業。而且，中國資本市場的開放將是雙向的，既允許外資投資國內市場，也允許內資投資國際市場。

    話音剛落，10月16日，中國第一家中外合資基金管理公司———國安基金管理公司獲准籌建，發起人之一是德國的安聯集團，佔有其中33%的股份。這家註冊資金為1億元人民幣的公司，其主要業務是設立發起基金和基金的管理。

    10月17日，美國摩根大通銀行從中國人民銀行拿到經營人民幣的許可證。從明年開始，這家銀行將首先在上海、天津、大連、深圳四地向外資機構提供人民幣銀行業務。另外，美國的高盛公司也和長城資產管理公司簽約，準備從長城公司管理的不良資產中收購80多億的資產。

    這些政策宣示和隨後緊鑼密鼓的行動引起了媒體和中外機構投資者的密切關注。甚至有媒體透露說，中國政府將很快頒布《關於外資並購國有大中型企業暫行管理辦法》，其中對外資和民營資本並購大中型國有企業的具體步驟將作出規定。種種跡象表明，外資在證券市場上直接收購上市公司的部分股權已為時不遠。

    是承諾，更是現實需要

    作為資本市場的開放，有兩個層面的含義，首先是金融市場的逐步開放，其次是可以在金融市場上進行股權交易的其他行業的開放。

    在資本市場的開放節奏上，可明顯看出中國政府在履行當初的承諾。在中國加入WTO協議中，外經貿部公佈的主要內容包括：

    外資銀行：在華從事外匯業務沒有地域限制；從事人民幣業務，我們承諾在中國加入WTO後，開放上海、深圳、天津和大連；在加入世貿組織一年內，開放廣州、珠海、青島、南京、武漢；在兩年內，開放濟南、福州、成都、重慶；在三年內，開放昆明、北京、廈門；在四年內，開放汕頭、寧波、瀋陽、西安；在五年內，全部放開。

    證券投資：中國加入WTO後，外資可以與中國夥伴建立證券投資管理基金，並佔有最多33%的股份；在中國加入WTO三年內，這一比例將被提高到49%；同樣三年內，外國證券公司將被允許在華建立合資公司(持股不超過1/3)，並直接經營A股的發行業務、B股和H股的發行、交易、政府和企業債券、基金的發起業務。

    保險業：在中國加入世貿組織後，外國保險公司可以和中國夥伴建立除人壽保險之外的合資保險公司，外資可以佔51%的股份，在加入世貿組織兩年內，外資可以在華建立全資保險公司。對於人壽保險，外資在合資公司中的比例可達50%。

    也就是說，3—5年內中國的資本市場將基本向外資放開。安聯在國安基金33%的持股比例，摩根大通獲得人民幣經營許可，這都是中國政府認真履行承諾的表現。

    反過來看，資本市場的開放也是中國經濟改革進程中的現實需要。一方面，中國要吸引大量外來直接投資，要把中國產品大量推向國際市場，沒有一個和國際接軌的資本市場是做不到的；另一方面，中國資本市場資金鏈中存在“供血不足”的隱憂，需要國內外機構性資本的注入，中國要保持外資的持續大量流入，必須打開資本市場的閘門；同時，中國資本市場本身也需要升級換代，補充新的金融工具和經營管理模式。

    大規模的企業並購難以避免

    資本市場，特別是證券市場的開放，將為外資並購國內企業開闢新的途徑。循著這條途徑，外資可以通過證券市場上的並購直接進入某一企業或某一行業。

    這就同時涉及了中國資本市場的開放時間表和其他產業的開放時間表。據分析，未來一段時間，外資在華並購將主要集中在那些壟斷性強、政策門檻高、利潤空間大的行業，例如：銀行與證券、汽車及零配件、醫藥、電腦硬體、港口及運輸、百貨業、油品與藥品的批發和零售、通信設備、自來水等。

    資本市場開放的結果，將直接帶來金融機構的並購風潮。目前，有400家外資銀行已經或將要進入中國資本市場，其中有200家已開始營業，30多家還開始了人民幣業務試點。從國際市場的經驗看，不管是銀行，還是保險或證券業，規模和行銷網路是佔領市場的關鍵，外來金融資本進入中國後，大規模的企業並購難以避免。

    加強監管迫在眉睫

    實際上，外資早已悄悄向中國上市公司滲透。據調查，到今年7月底為止，中國證券市場上具有外資並購概念的上市公司共有42家，其中製造業佔28家，其他則包括旅遊、港口、公用事業和銀行業等。

    這使得監管力度陡然加大。首先是相關法律法規框架的調整。早在去年11月，外經貿部和中國證監會就聯合發佈了《關於上市公司涉及外商投資有關問題的若干意見》，對允許外商投資股份有限公司發行A股或B股，以及允許外商投資企業受讓上市公司非流通股做了原則性規定。

    今年4月，《指導外商投資方向規定》和《外商投資產業指導目錄》正式實施。根據新修訂的內容，中國基本實現全方位對外開放，許多以往限制外資進入的領域開始解禁。今年6月，中國證監會頒布《外資參股證券公司設立規定》和《外資參股基金管理公司設立規則》，基本敲定了證券業對外開放的格局。最近，中國證監會發佈《上市公司收購管理辦法》，還有稍早公佈的《外商投資民用航空業規定》等一系列相關法規已相繼出臺。

    門窗開了，自然會有蒼蠅蚊子進來。曾經讓全球金融市場動蕩不止的國際遊資和金融大鱷們，自然會對中國市場大動腦筋。客觀地說，中國的金融監管能力和金融市場的落後是同步的，如何儘快編織出一張疏密有致的監管網已是迫在眉睫。

    從國內上市公司的反應看，已經有上市公司在炒作外資進入這一題材，急於進行新一輪的圈錢運動。實際上，如果上市公司本身體質羸弱，即使資本市場放開了，國際戰略投資者是否會介入，還是個問號。

    （南方網）