臺積電收購英特爾 救阿鬥還是被阿鬥救？

在開出千億美元支票，以及賴清德，魏哲家，加上一眾民進黨側翼的消毒後，不過數日，美國(“路透社”)又傳出臺積電向輝達，AMD，博通研議合資收購英特爾的消息。我們又被耍一次，這次的代價是真金白銀的3.3兆。

台灣被美國來回玩弄，讓魏哲家前言對不上後語，説好的“(産線)不夠”呢？

那些為臺積電緩頰，稱千億加碼對臺積電是短空長多，“至少不必救阿鬥”的名嘴大Ｖ與專家們，現在又被打臉一次。大家共赴島難，所以我不想消遣這些人，只能説你們宅心仁厚，把美國想得太美了。

另外，一些將臺積電股價下跌視為絕佳買點的分析師們，請少説兩句，這出大戲遠未落幕，現在完全談不上“利空出盡”。

“路透社”這則新聞貓膩可不少。首先，由臺積電主動邀請晶片設計大廠合資救阿鬥，這匿名消息人士想傳達的是，不是美國逼臺積電，而是臺積電自己想收購英特爾。

其次，由於特朗普不希望外資購得或控制美國寶貝，所以臺積電持股比例不會高於50%。意思很明顯，臺積電出錢，但不掌握控制權。

其三，消息指出，救阿鬥的方式宜參考臺廠聯電，以及以色列廠塔半導體與英特爾的合作模式。這意味著“臺積電出技術，英特爾出産能”，或“臺積電出錢，英特爾出産能”兩種模式選項。

客觀地説，以上三者的總體目標，是將亞洲産能更多地轉移到美國，重整全球供應鏈，符合美國利益，不符合台灣利益。

講白了，在拯救英特爾的路上，臺積電不是出錢，就是出技術，甚至兩者兼有，根本回避不了。

各方都已經計算過未來四年臺積電的資本支出，還有多少能力於海外再開一張鉅額支票，是問題的關鍵。從公司財務治理的面向上看，出技術的成本較低，但從“保底”的角度看，出錢較能確保關鍵技術留在自己手上。

重點是，究竟是出錢，還是出技術，或者如何平衡兩者，臺積電恐怕沒什麼叫牌的能力，主導者必然是美國政府。

觀察重點是，英特爾的18A(2奈米)製程究竟能否於今年啟動量産，明年實現大規模量産。如果18A今年能過關，意味著客戶認可，那麼就會影響臺積電的訂單，但合資救阿鬥的壓力會少一些。反之，臺積電會在今年就被迫再開出一張支票，幫助英特爾度過財務與技術上的難關。

18A若成功，魏哲家關於“産線不夠”的説法就不可靠。18A若失敗，那臺積電就勢必要將不夠的産線讓英特爾的工廠補足。無論18A是成是敗，臺積電都免不了訂單被英特爾分走的命運。

這就是特朗普政府的算盤，怎麼都贏，真是一筆相當甜美的生意。

那麼，臺積電“主動”救阿鬥，是出於美國的謊言，或是魏哲家的真意？若是前者，代表美國政府不願扮演坑殺美企(合資對象)的角色。若是後者，代表臺積電可能想買雙保險，一手握有新建工廠的籌碼，另一手握有救阿鬥的功勞，美國總不好意思將臺積電美國廠都變成“美積電”了吧。

合理推測，至少美國國防部的訂單一定會給英特爾，所以臺積電基本避不了“技轉”。關於此，臺積電前研發處長坦承，若前東家不願技轉，就可能被迫分割成兩家公司，這就“合資”的含義。

換言之，魏哲家有可能用合資公司來規避美國廠被分割出去的命運，這是“阿鬥救臺積電”的意思。

針對收購，英特爾內部有贊成與反對的聲音，但內部雜音會隨著18A成敗而定於一尊。無論如何，魏哲家所謂“只要是做AI的客戶都全部來找臺積電”的前提，基本站不住腳。（作者雁默為專欄作家/來源：台灣《中國時報》）